5月15日，规划在上交所主板上市的天津富士达自行车工业股份有限公司（以下简称“富士达”）修起了上交所首轮问询。公司在中国大陆自行车行业位列前三，2025年营收龙套50亿元开云体育，但客户归拢度高、国外商场依赖、自主品牌薄弱等问题亦浮出水面。

　　富士达主要从事自行车、电助力自行车、分享单车等家具颠倒重要零部件的研发、运筹帷幄、出产与销售业务，是我国逾越的自行车制造企业，家具远销大师近百个国度和地区。把柄中国自行车协会数据，2022年至2024年，富士达自行车销售金额在中国大陆自行车行业中位列前三。

　　财务数据袒露，2023年至2025年，公司营业收入辩认为36.21亿元、48.80亿元和50.61亿元，2024年同比大增34.77%，2025年增速放缓至3.70%。同时净利润辩认为2.81亿元、4.18亿元和3.91亿元，2025年同比下滑6.41%。

　　从业务板块看，自行车依然中枢收入开头，2025年孝顺收入21.91亿元，占比43.68%；电助力自行车增长迅猛，收入11.71亿元，同比增长18.61%；分享单车收入6.15亿元，受客户采购策略诊治影响略有下滑。

　　公司客户威望号称豪华，Specialized（闪电）、Pon、Decathlon（迪卡侬）、Lectric等大师著名品牌均为其中枢客户。

　　公司前五大客户收入占比保管在44%-50%区间，2024年一度高达50.45%。天然主要客户均为行业头部企业，但单一客户采购波动将径直冲击功绩。2025年，Specialized因本身去库存减少采购，导致公司对其销售额从7.23亿元降至6.04亿元；Pon的采购额更是从4.55亿元腰斩至2.25亿元。

　　富士达坦言，翌日若公司主要客户的谋略情况、资信景况、采购战术等发生不利变化，则公司对主要客户的家具销售将存在一定不细则性，从而对公司的盈利才能带来不利影响。

　　公司超七成收入来自境外，且高度归拢于北好意思和欧洲。2025年好意思国商场受生意政策、关税等不利身分影响，自行车入口量同比下跌约21%，公司北好意思地区自行车收入暴减，产能利用率下跌。地缘政事风险和生意壁垒成为悬顶之剑。

　　富士达自主品牌薄弱。公司以ODM/JDM/OEM代工时势为主，自主品牌“BATTLE”“邦德·富士达”收入占比仅约2%。代工时势下，公司穷乏末端订价权，毛利率恒久徜徉在14%-15%，远低于普遍机械、好意思利达等品牌运营商。2025年，公司自行车毛利率仅11.08%，电助力自行车毛利率12.61%，而好意思利达同时详细毛利率达14.10%。

　　为完善产能布局，富士达于2025年5月以1.18亿元收购富士达电动车科技（常州）有限公司75%股权，切入华东商场并拓展分享电单车业务，但该见识2025年上半年尚处亏蚀状态，整合后果有待不雅察。

　　股权结构方面，公司骨子牺牲东说念主辛建生、赵丽琴配偶径直及波折共同捏有刊行东说念主94.96%的股份开云体育，不错利用其对公司的牺牲地位，通过选举董事、哄骗表决权等样式对公司解决和决议现实紧要影响并牺牲公司业务，若是牺牲欠妥将可能会给公司及中小鼓励带来一定的风险。