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蓝鲸新闻12月4日讯（记者 胡劼）记者注重到，在刚当年的11月，券商资管FOF居品收益流露呈现股债"两重天"的分化神态。

据Wind数据统计，11月券商资管近四成FOF居品获取正讲述，但股票型与债券型居品功绩各异彰着。其中，股票型FOF中仅“海通远见1号FOF”、“中信证券善建极端1号FOF”、“国海起程鑫享量化选股FOF3号”3支居品已毕正收益；债券型FOF则超半数“飘红”，申港证券旗下有3支居品踏进收益前五，“中信证券天合8号”则收益垫底。

业内东说念主士指出，现阶段商场环境复杂2024欧洲杯官网，作风切换、波动加大的配景下，FOF居品的中枢竞争力正从单一钞票择时转向‌多维度钞票设立与动态风险解决‌。关于解决东说念主来说，聚焦于‌投研体系的深度与设立策略的敏捷性愈发进犯‌。

股票型FOF遇冷：仅3支居品正收益

11月A股商场颤动加重，上证指数全月下降1.67%，深证成指和创业板指月度跌幅分手为2.95%和4.23%，权力类钞票承压彰着。在此配景下，股票型FOF多数流露欠安，全商场仅3支居品已毕正收益。其中，“海通远见1号FOF”当月收益1.39%位居第一；其次是“中信证券善建极端1号FOF”，月收益达0.43%；“国海起程鑫享量化选股FOF3号”已毕月收益0.28%，排行第三。

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“海通远见1号FOF”本年以来的总收益高达38.47%，在31支同类居品中排行第二。从仓位配

形成澄澈对比的是，券商资管债券型FOF的收益流露比较肃穆，11月共有88支已毕正收益，赢面过半。需关切的是，申港证券旗下多支FOF收益居前，排行前五的债券型FOF中，申港证券独占三席。

其中，“申港证券嘉悦FOF2号”单月收益0.35%，排行第二；“申港证券嘉悦FOF1号”月收益0.32%，位居第三；“申港嘉悦FOF3号”月收益0.31%位居第五，与排行第一的“华安证券六个月定开债券型FOF一号”0.36%的月收益率，以及排行第四的“东海证券星汇红升FOF1号”0.31%的月收益率差距较小。

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这或者与申港证券在债券业务界限深耕多年、自成一片的投体系关系‌。申港证券以债券业务为特质，资管业务也主若是在固收界限深耕易耨，其“主战场”在信用债。

西部证券研报暴露，上月，普信债仅5年期AA级普信债、7年期产业债收益率下行，其余券种收益率均上行；金融债方面，银行二永债收益率亦然全线上行的情状，举座来看稳中有升。

不外，固然资金面宽松激动归赵市走强的趋势，但该行情下仍有46支债券型FOF收益“告负”。其中，中信证券有3支居品排在后五位。具体来看，处于收益率末位的5支债券型FOF分手是“中信证券天合21号”、“野村东方海外公共富利1号FOF”、“星河金汇辰星FOF增利1号”、“中信证券天合24号”以及“中信证券天合8号”，当月收益率分手为-0.41%、-0.45%、-0.78%、-0.81%、-0.82%。

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需关切的是，中信证券上述3支债券型FOF均设立了“富国中债7-10年计谋性金融债ETF”。记者进一步检察该ETF三季报，叙述期基金份额净值增长率为-1.37%，三季报在投资策略和运作分析方面指出，三季度利率债举座呈现颤动上行的特征，“反内卷”通顺和股债跷跷板效应压制债券商场，随后国债等债券利息收入规复征收升值税等计谋对债市机构行径变成扰动，加厚利率上行幅度。本基金追踪指数进行设立，追踪裂缝保持在合理水平。

设立策略敏捷性成关节捏手

FOF居品收益的分化，不仅响应了股、债两市行情的结构性各异，也突显了钞票设立策略在复杂商场环境中的中枢作用。

从商场外部环境来看，股票商场在11月举座呈现出较大的波动性和不细目性，这对股票型FOF居品组成了挑战，比拟之下，债券商场的流露相对踏实。

“一些FOF解决东说念主可能未能实时改换选合以派遣商场变化，导致亏欠。违抗，债券型FOF由于更多地依赖于固定收益类钞票，在商场涟漪中流露出更强的抗风险才智，不同券商资管凭证本身的投研才智和商场判断进行的钞票设立各异亦然变成收益分化的进犯身分之一。” 盘古智库高档相干员余丰慧告诉记者。

前海开源首席经济学家杨德龙对记者默示，11月份股市出现了一波改换，相配是科技股由于前期涨幅较大，赚钱回头的压力也比较大，出现了较大幅度回调，是以在11月份许多基金功绩出现了下滑，使得券商权力类FOF出现分化。

不外，关于主动权力商场的后续流露，业内的不雅点较为乐不雅。杨德龙合计，商场刻下正处于颤动改换期，元旦之后可能会出现春季攻势，商场行情可能走高，1月份一般是一年内部信贷投放最多的月份，加上一些资金在元旦前赚钱了结，有可能在元旦之后再行流回商场，带来增量资金，商场有望迎来新一轮的反弹契机，权力类基金流露可期。

从周期成长的视角分析，富荣基金权力投资部总司理郎骋成合计，后市行情或将延续颤动向好神态，中枢驱能源在于产业景气周期的轮动与计谋红利陆续开释/p>

债市方面，跨年抢配行情出现一定的不合。耿直证券相干团队合计，信用债刊行环比下降，供给压力减小，但短期内机构行径角度对信用债偏不利；转债趋势转弱，流动性压力加多，在权力商场企稳向好，历程溢价率小幅压缩的转债钞票，刻下位置性价比较高，具备相对设立价值。此外，网罗到的33家固收买方不雅点合计，商场多空力量均有限，商场对降准降息预期的不合和部分房企的信用风险事件使债市保管窄幅波动。

另有业内东说念主士指出，现阶段商场环境复杂，作风切换、波动加大的配景下，FOF居品的中枢竞争力正从单一钞票择时转向‌多维度钞票设立与动态风险解决‌。关于解决东说念主来说，聚焦于‌投研体系的深度与设立策略的敏捷性愈发进犯‌。一方面，通过散播投资于股、债、商品等低关系性钞票，FOF可裁减单一商场波动对组合的冲击；另一方面，聚首宏不雅经济周期、计谋导向及商场情谊变化，动态改换钞票权重，能更无邪地捕捉结构性契机。（蓝鲸新闻 胡劼hujie@lanjinger.com）